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财达证券:鲜菜猪肉月著持升明猪价 市业利润持续小幅据明场善

发布时间:2019-10-09 18:27:52 编辑:笔名

财达证券:鲜菜猪肉月著持升明猪价 市业利润持续小幅据明场善 2014-06-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:

5月CPI同比上涨2.5%,比4月提高0.7个百分点。5月CPI明显回升,主要是鲜菜和猪肉价格降幅明显收窄,二者合计影响CPI同比涨幅回升近0.4个百分点,占食品影响CPI增幅的68%(占整个CPI增幅的57%)。

5月食品价格同比上涨4.1%(比4月大幅提高1.8个百分点),影响CPI同比上涨约1.35个百分点(比4月大幅提高0.59个百分点),5月食品价格变动影响CPI总涨幅的54%,比4月大幅提高12个百分点。其中,鲜菜价格下降2.5%(降幅收窄5.4个百分点),影响CPI总水平下降约0.08个百分点(比4月大幅收窄0.2个百分点);猪肉价格下降0.6%(降幅收窄6.6个百分点),影响CPI下降约0.02个百分点,对CPI下拉幅度缩小约0.2个百分点(整个肉禽及其制品影响CPI上涨约0.23个百分点,比4月提高0.28个百分点)。

5月物价动能与4月情况正好相反,但与3月相似。最近3个月CPI同比涨幅起落皆归因于鲜菜和猪肉价格对物价贡献度变化,突出反映了食品价格的不确定性。

工业生产者物价方面,5月PPI和PPIRM降幅持续收窄,工业景气持续回暖,这与5月PMI表现一致;此外,5月PPI-PPIRM差进一步扩大,连续5个月轻度改善,工业利润持续小幅改善,“稳增长”效果进一步显现。

5月物价验证了我们在4月物价评论的判断,我们维持食品和非食品价格对物价贡献将回升的判断。

我们在4月物价评论中曾指出“物价回落不足以支持货币政策放松”,央行多次定向降准已消除货币政策全面放松预期,验证了我们判断。上月评论指出,“二季度经济总体平稳,“稳增长”因此将更多寓于结构调整之中,二季度政策不会全面宽松”。我们仍维持该判断,结构性(定向)支持政策仍将是区间管理的主要政策取向。

我们仍维持年度报告全年CPI在3-3.5%区间的判断,但整体通胀压力不大(资源品价改具有伸缩弹性)。

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